2026年餐饮行业深度：餐饮边际修复关注优质龙头（附下载）

　　人均消费出现企稳上行信号。2023 年来，餐饮行业经历系统性客单价下移， 消费者主动降级+品牌降价行为共同压缩了客单价空间。2023 年-2025 年，餐饮 行业人均消费支出持续收缩，援引红餐大数据，2025Q4 餐饮大盘在 33 元附近， 较 2022 年下滑 24%，各业态人均消费均有下滑。而就餐价格的走低更明显制约 了餐饮收入增速。但从趋势来看，由于龙头主动调价等因素，2024年下半年及2025 年行业价格降幅有明显收窄趋势。结合 2026 年 2 月的数据显示，CPI 回升至 1% 左右，CPI 涨幅创 3 年新高，餐饮收入增速回升，或预示着价格压力的边际改善， 餐饮业有望迎接修复。

　　上市公司数据显示，堂食客单价降幅收窄，底部企稳。从上市公司层面数据来 看，除西式快餐领军企业肯德基近年客单价维持在约 38 元水平，其他餐饮业态龙 头企业客单价均有不同程度压力。2023-2025 年间小菜园/绿茶/怂火锅/太二/海 底捞餐厅客单价降幅分别为-14%/-12%/-8%/-6%/-2%，与体感略有不同的是大 众便民中式餐饮龙头反而价格压力最大。从经营近况观察，2024-2025 年间海底 捞大陆餐厅客单价基本维持在 95-96 元的区间内，2025 年全年客单价止跌企稳； 2024-2025 年间绿茶集团堂食客单价维持在 58 元左右。

　　食材成本变动，影响可控。2025Q4 至 2026Q1，牛肉、蔬菜等核心食材价格 同比增长，但涨幅温和，且 2026Q1 牛肉价格涨幅有所回落。同期鸡肉、猪肉价 格仍在负增长区间内，结合餐饮端单价企稳，我们预计纯食材成本上行带来的餐饮 端压力可控。

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　　进场情绪略退潮，存量门店迭代加速。回顾近几年中国餐饮市场供给变化， 2023 年市场呈现报复性开店态势，当年全国新增注册餐饮相关企业超过 328 万 家。但在需求走弱，供给非理性扩张背景下，迎接高速开店而来的是大量关店， 2023-2025 年间餐饮门店平均存续周期降至 15-16 个月，新开业的餐饮商家面临 出清压力，餐饮业迎来快速行业更替与结构性调整。2025 年全国餐饮新注册门店 约 240 万家，进场情绪有所退潮，存量门店净增 99 万家规模收窄。

　　连锁化率螺旋式上升。在餐饮市场大量开店大量闭店的浪潮中，中国连锁餐饮 企业依托自身在规模、供应链、品牌方面的多维优势，在更迭加速的市场环境中实 现优于行业的生存周期和逐步上行的市占率。但横向对比来看，当前中国餐饮市场 连锁化率较低，仍有较大提升空间。2024 年中国内地连锁餐厅按收入计仅占所有 餐厅的 23.3%，较美国的 59.2%及日本的 52.3%展现出庞大的增长潜力。餐饮行 业集中度也是如此，2024 年中国内地餐饮百强公司占中国内地餐饮市场总收入约 10%，而在美国，餐饮百强公司占餐饮市场总收入约 30.0%。