7月消费环比回落扩内需组合拳将持续发力

　　从国家统计局8月15日发布的数据来看，消费、投资数据有所走弱，7月份，社会消费品零售总额38780亿元，同比增长3.7%，环比下降0.14%；1—7月份，社会消费品零售总额284238亿元，同比增长4.8%。投资方面，7月份，全国固定资产投资（不含农户）环比下降0.63%，1—7月份，固定资产投资（不含农户）288229亿元，同比增长1.6%；扣除

　　尽管内需数据偏弱，但远东资信首席宏观研究员张林告诉《华夏时报》，消费亮点仍存。其中，以旧换新相关的消费依然保持较高增速，比如限额以上单位家用电器和音像器材类、通讯器材类的零售额增长依然超过10%，甚至高达20%。

　　“虽然7月短期因素扰动较大，但下半年制造业投资、地产投资均有进一步下行的可能，加大服务业与基建投资、稳定消费需求仍非常关键；目前第三批以旧换新资金已在下达，贷款贴息等促进服务消费、服务业投资的政策也在加速落地，后续紧密跟踪增量政策变化。”申万宏源首席经济学家赵伟对《华夏时报》记者表示。

　　从7月份情况看，商品市场销售增速有所回落，7月份社会销售零售总额同比增长3.7%，增速比上月回落1.1个百分点。

　　“这里面既包括餐饮收入增长的边际下行，也包括商品零售增长的边际下行。”张林表示。

　　数据显示，7月，社零当月同比3.7%、预期4.9%、前值4.8%；固定资产投资累计同比1.6%、预期2.7%、前值2.8%；投资累计同比-12%、预期-11.5%、前值-11.2%；新建商品房销售面积累计同比-4%。

　　张林表示，从餐饮收入来看，2023年至2024年餐饮收入出现显著好转，期间有大量餐饮企业新进入市场，造成市场较为拥挤，加之外卖平台的竞争趋于白热化，今年餐饮企业或将出现一定程度的市场出清，在此过程中餐饮收入增长或受到一定影响。

　　从商品零售来看，虽然以旧换新相关的商品增速依然较高，但是受宏观经济总量供需失衡的影响，居民部门或还是更倾向于在大额耐用品消费方面追求更高性价比，比如7月汽车类零售额同比下降1.5%，前期政策带来了消费前置，第三批补贴资金10月才下达，政策空窗期汽车类零售增长可能会边际放缓。

　　赵伟也表示，国补资金下达较慢导致“以旧换新”类商品增速回落。其中，家具下降8.1pct至20.6%、家电下降3.7pct至28.7%，回落明显；汽车下降6.1pct至-1.5%，下行或与部分地区暂停汽车置换补贴有关。

　　不过，服务消费表现相对较好。比如，文旅服务零售增势较好。暑期居民出游需求集中释放，各地积极发展文旅消费新模式，以多元化供给为扩大消费注入新动力，其中餐饮收入增长1.1%，小幅改善，1—7月服务零售额累计同比增长5.2%，保持高位。旅游咨询租赁、交通出行、文体休闲、通讯信息等服务类零售额均保持两位数增长。

　　“值得注意的是，今年以来财政政策思路发生了明显变化，更注重直达家庭与个人，比如九游体育推出国家育儿补贴和消费贷款的贴息政策，这一思路转变将有利于推动《提振消费专项行动》更好落地，持续改善居民的消费能力和意愿。”张林表示。

　　数据显示，1—7月份固定资产投资同比增长1.6%，比1—6月份回落，扣除价格因素，固定资产投资实际增长在4%—5%左右。

　　“7月增速大幅回落反映短期天气因素扰动，但投资价格回落、设备自然更新周期结束、地产项目减少等中期影响也值得关注。”赵伟表示。

　　“1—7月固定资产投资1.6%的累计同比增速触及2021年以来的新低。其中基建投资（不含电力）累计同比较前值下行1.4个百分点至3.2%，投资累计同比跌幅扩大0.8个百分点至12%。从基建投资来看，7月极端天气较多影响项目工程施工，上游原料环节的价格走低也带来名义增速偏低。此外，今年以来我国财政支出结构也有所调整，比如一般公共预算中教育、社保、医疗三大民生领域的支出同比增长6.4%，而基建类支出同比增速为-3.2%。从这一变化来看，随着‘投资于人’政策效果显现，消费支出的逐步好转或能对于基建投资增速的收窄形成一定对冲。”张林表示。

　　从房地产开发投资来看，7月地产销售继续回落，房企融资转弱叠加项目减少的滞后影响，投资也明显回落。7月房企信用融资增速大幅回落13.5pct至-15.8%，为近两年最低值；新开工（-6pct至-15.4%）、竣工面积（-27.7pct至-29.4%）增速均明显回落；销售端，70城房价环比仍负增长，商品房销售面积回落2.4pct至-7.8%，购房首付比（68.1%）也有所下行。

　　张林对本报记者表示，由于房地产市场在经历了三年多的收缩之后依然没有触底，加之房地产开发投资持续收缩带来投资基数的持续收缩，房地产投资同比增速的跌幅还有可能进一步扩大。