熊猫乳品（300898）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长

　　据证券之星公开数据整理，近期熊猫乳品(300898)发布2025年年报。根据财报显示，熊猫乳品营收净利润同比双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入8.11亿元，同比上升6.12%，归母净利润1.08亿元，同比上升5.38%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.25亿元，同比上升15.2%，第四季度归母净利润3630.54万元，同比上升48.71%。

　　该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.01亿元左右。

　　本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率25.58%，同比减9.93%，净利率12.75%，同比减4.24%，销售费用、管理费用、财务费用总计9238.39万元，三费占营收比11.39%，同比增10.36%，每股净资产8.22元，同比增3.54%，每股经营性现金流0.46元，同比减67.79%，每股收益0.87元，同比增5.38%

　　公司去年的ROIC为9.8%，资本回报率一般。去年的净利率为12.75%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.3%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为5.95%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好(注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。)，公司上市来已有年报5份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

　　公司过去三年(2023/2024/2025)净经营资产收益率分别为22.1%/19.9%/16.9%，净经营利润分别为1.06亿/1.02亿/1.03亿元，净经营资产分别为4.78亿/5.1亿/6.14亿元。 公司过去三年(2023/2024/2025)的营运资本/营收(即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金)分别为0.15/0.13/0.2，其中营运资本(公司生产经营过程中公司自己掏的钱)分别为1.41亿/9732.9万/1.59亿元，营收分别为9.47亿/7.64亿/8.11亿元。

　　最近有知名机构关注了公司以下问题：问：近期餐饮业务表现如何？答：餐饮业务同比表现平稳。分销渠道通过促销活动取得一定成效，同时直销渠道增长较为明显，尤其在奶油和炼乳品类。

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