渤海证券-餐饮旅游行业周报：星级饭店季度公报发布持续看好免税酒店行业-180321

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　　近五个交易日沪深300指数下跌0.30%，餐饮旅游板块下跌0.65%，行业跑输市场0.35个百分点，位列中信29个一级行业上游。

　　其中，景区下跌1.05%，旅行社下跌0.30%，酒店下跌0.95%，餐饮上涨1.16%。（慧博投研资讯）个股方面，大东海A、西安旅游以及国旅联合本周领涨，众信旅游、丽江旅游以及锦江股份本周领跌。投资建议

　　本周，国家旅游局发布2017年四季度星级饭店统计公报，全国星级酒店第四季度平均房价为352.23元，平均出租率为57.71%，RevPAR为203.28元，分别较去年增长3.25%、1.96%和5.29%。结合此前华住和锦江的数据来看，我们认为酒店行业处于上升周期性，坚定看好行业发展趋势。当前旅游业在政策助力和消费升级的大背景下发展空间广阔，因此我们维持对行业“看好”的投资评级，建议投资者从以下几个时间维度选择个股：长期来看，关注政策导向扶持下的免税行业；中期关注由于供需结构改善以及中端酒店业绩释放带来的酒店行业周期性复苏；短期则建议关注估值已经回落至合理区间且符合市场风格的的优质个股。综上，我们推荐中国国旅（601888）、首旅酒店（600258）、锦江股份（600754）、腾邦国际（300178））及中青旅（600138）。

　　突发事件或不可控灾害；宏观经济低迷；行业重大政策变化；国企改革进展不达预期。

　　餐饮旅游行业周报渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 星级饭店季度公报发布持续看好免税酒店行业――餐饮旅游行业周报分析师：刘瑀SACNO：S18年03月21日投资要点：行业动态&公司新闻 驴迹科技：电子导游项目获1.2亿元B轮融资中加旅游年将开幕：将进一步密切两国旅游合作携程：2017年净利润40亿人民币，同比翻倍增长腾邦国际：牵手艾菲航空掀起俄罗斯旅游热国家旅游局：发布2017年第四季度全国星级饭店统计公报 上市公司重要公告腾邦国际：发布2017年年报，扣非后归母净利润同比增长20.62% 三特索道：发布2017年年报，归母净利润同比增长110.2% 宋城演艺：发布关于打造中华千古情项目的公告九华旅游：首次公开发行限售股上市流通岭南控股：首次公开发行限售股上市流通本周市场表现回顾近五个交易日沪深300指数下跌0.30%，餐饮旅游板块下跌0.65%，行业跑输市场0.35个百分点，位列中信29个一级行业上游。

　　其中，景区下跌1.05%，旅行社下跌0.30%，酒店下跌0.95%，餐饮上涨1.16%。

　　个股方面，大东海A、西安旅游以及国旅联合本周领涨，众信旅游、丽江旅游以及锦江股份本周领跌。

　　投资建议本周，国家旅游局发布2017年四季度星级饭店统计公报，全国星级酒店第四季度平均房价为352.23元，平均出租率为57.71%，RevPAR为203.28元，分别较去年增长3.25%、1.96%和5.29%。

　　结合此前华住和锦江的数据来看，我们认为酒店行业处于上升周期性，坚定看好行业发展趋势。

　　当前旅游业在政策助力和消费升级的大背景下发展空间广阔，因此我们维持对行业“看好”的投资评级，建议投资者从以下几个时间维度选择个股：长期来看，关注政策导向扶持下的免税行业；中期关注由于供需结构改善以及中端酒店业绩释放带来的酒店行业周期性复苏；短期则建议关注估值已经回落至合理区间且符合市场风格的的优质个股。

　　综上，我们推荐中国国旅（601888）、首旅酒店（600258）、锦江股份（600754）、腾邦国际（300178））及中行业研究证券研究报告行业周报证券分析师刘瑀 助理分析师杨旭SACNO:S05 子行业评级餐饮中性旅游综合看好酒店看好景点看好 重点品种推荐 锦江股份增持 首旅酒店增持 中国国旅增持 腾邦国际增持中青旅增持 最近一季度行业相对走势-0.03 0.01 0.05 0.09 0.1312 / 1712 /1701 /1801/ 1802/ 1802 / 1803 /18餐饮旅游沪深300相关研究报告餐饮旅游行业周报 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 青旅（600138）。

　　风险提示突发事件或不可控灾害；宏观经济低迷；行业重大政策变化；国企改革进展不达预期。

　　在景区游览时，景区通常会配备一定的导游服务，目的是让用户更深入地了解景点的人文、历史和科学等知识，符合深度游的趋势。

　　加上国内旅游景区众多，日均客流量大幅增长，景区导游的压力越来越大，因此也希望能通过自动化方式舒缓这个压力。

　　其实，大部分导游讲解的内容都是事先背好的，因此，讲解内容本来就是标准化的。

　　很多景点推出的硬件导览也是这个逻辑，可惜硬件导览无法带领你走合适的路线，并主动给你讲解，并且还需要自己输入号码，因此并没有解决行业存在的痛点。

　　而驴迹科技推出的是一款基于位置服务的智能导游，拥有GPS定位、自动讲解和导览路线推荐等功能，入口包括App、微信公众号、网页、景区内终端等。

　　产品最基础的功能是支持GPS定位的手绘卡通景区地图，方便游客找到景点、厕所和相关设施。

　　目前，驴迹科技的月均付费用户约200万，销售价格约在7.2元（可能随季节和景点热度有波动），已实现盈利。

　　公司已与29家OTA合作上线了电子导览产品，其中较为有名的有同程旅游、携程、驴妈妈、途牛、去哪儿和马蜂窝马蜂窝等。

　　在全国范围内覆盖的景区超过6700家，上线中加旅游年将开幕：进一步密切两国旅游合作2018年是中国-加拿大旅游年，开幕式将于今年3月21日在加拿大多伦多举办。

　　在中加旅游年期间，中国和加拿大将分别举办包括展览、音乐会和戏剧表演等在内的文化盛事。

　　中国与加拿大自1970年建交以来，两国政治、经贸、人文、艺术等关系全方位发展，其中，旅游交流合作已成为两国关系深化发展的新亮点。

　　李金早曾指出，中国与加拿大交流合作源远流长，近年来在政治、经贸、文化等领域合作进展顺利。

　　2018“中加旅游年”的举办将进一步密切两国旅游合作，促进更多两国游客互访。

　　国家旅游局数据显示，2017年加拿大访华80.5万人次，同比增长8.7%；据加拿大政府统计，2016年访加中国游客（住宿于加拿大）同比增长24%，超过61万人次，再创历史新高。

　　根据《温哥华太阳报》报道，截止至去年9月，已有300万餐饮旅游行业周报人获得了加拿大十年多次往返签证，其中近一半都发给了中国公民。

　　2017年，加拿大政府在中国开设了7个新的签证中心，以满足越来越多的中国人前往加拿大的需求。

　　资料来源：品橙旅游1.3携程：2017净利润40亿人民币，同比翻倍增长3月15日，中国领先的住宿预订、交通票务、旅游度假及商旅管理服务公司携程旅行网（纳斯达克股票代码：CTRP，以下简称“携程”或“公司”），公布了截至2017年全年的财务业绩。

　　财报显示，2017年全年，携程净营业收入为人民币268亿元，同比增长39%。

　　另外，若不计股权报酬费用，归属携程股东的净利润为40亿元人民币，同比2016年几乎翻倍增长。

　　携程联合创始人、执行董事会主席梁建章强调，“我们会在提升公司商业价值的同时，不断扩大携程的社会公益影响力。

　　”截至2017年12月31日，若不计股权报酬费用，携程全年营业利润为48亿元人民币，同比2016年的20亿元人民币呈现大幅增长态势。

　　根据财报，大住宿预订收入为95亿元人民币，旅游度假业务营业收入为30亿元人民币，商旅管理业务营业收入为7.53亿元人民币。

　　而在多重利好因素下，携程大交通全年票务营业收入为122亿元人民币，同比增长38%。

　　资料来源：品橙旅游1.4腾邦国际：牵手艾菲航空掀起俄罗斯旅游热2018年3月19日晚，腾邦国际接连发布公告宣布多项重磅利好消息。

　　2017年年报营收以35亿成绩实现175.70%增长，净利润2.84亿，增长59.14%，实现了业绩的大跨度飞跃。

　　同时，腾邦国际宣布牵手俄罗斯新锐航空公司艾菲航空，并于2018年4月之前在中国十一座城市开通12条直飞俄罗斯的定期航线，即将在世界杯年掀起俄罗斯旅游热潮。

　　此次战略合作，腾邦国际或指定主体将认购艾菲航空第一轮新增发行的10%股份，并在满足相应先决条件为前提，在2020年12月31日前，自行或指定主体认购艾菲航空第二、三轮每轮不高于10%的增发股份，届时成为艾菲航空餐饮旅游行业周报第一大股东。

　　在20日会议上，腾邦国际和艾菲航空领导代表在现场签订了战略合作协议，并启动了双方合作后的大型项目，将于今年4月前在中国十一座城市开通直飞12条俄罗斯莫斯科或圣彼得堡的定期航线。

　　除了已经开通的长沙、武汉、济南、南京四城外，即将在短期内开通的有三亚、深圳、郑州、福州、贵阳、南昌、南宁。

　　届时，新开航线万中国游客，这个数量是2017年中国赴俄旅游总人数150万的20%。

　　除了中国往返俄罗斯航线外，腾邦国际透露，还将与艾菲航空探讨合作开通俄罗斯至欧洲、中东及加勒比航线，把俄罗斯打造成为中国向这几个目的地输送游客的中转枢纽。

　　资料来源：品橙旅游1.5国家旅游局：发布2017年第四季度全国星级饭店统计公报2017年第四季度，国家旅游局星级饭店统计管理系统中有10962家星级饭店，完成填报的为10735家，填报率为97.93%。

　　31个省、自治区、直辖市及新疆生产建设兵团：31个省份填报率超过95%，其中天津、山西、内蒙古、辽宁等17个省份的填报率达到100%。

　　50个重点旅游城市：48个城市填报率超过90%，其中天津、秦皇岛、太原、呼和浩特等40个城市的填报率达到100%，拉萨填报率最低，为22.59%。

　　2017年第四季度，共有9775家星级饭店通过省级旅游主九游体育官方平台管部门审核，包括一星级66家、二星级1774家、三星级4721家、四星级2392家、五星级822家。

　　全国9775家星级饭店第四季度的营业收入合计577.70亿元，其中客房收入为252.51亿元，占营业收入的43.71%；餐饮收入为241.65亿元，占营业收入的41.83%。

　　全国星级饭店第四季度平均房价为352.23元/间夜，平均出租率为57.71%，每间可供出租客房收入为203.28元/间夜，每间客房平摊营业收入为39322.09元/间。

　　资料来源：国家旅游局2.A股上市公司重要公告2.1腾邦国际：发布2017年年报，扣非后归母净利润同比增长20.62% 餐饮旅游行业周报2017年，公司继续贯彻执行“‘旅游×互联网×金融’，构建大旅游生态圈”战略，深化构筑“以机票为入口、以旅游为核心、以金融为翅膀、以互联网为手段”的产业生态圈，夯实旅游全产业链布局。

　　公司通过航线运营切入出境游市场，同时推进在渠道端和资源端的布局，使得出境游业务取得快速的增长；公司机票业务及金融业务发展稳健。

　　报告期内，公司整体业绩较比去年同期取得了快速增长，实现营业收入352,964.99万元，比上年同期增长175.70%；实现净利润28,373.13万元，比上年同期增长59.14%；归属上市公司扣非后净利润为20,796.52万元，同比增长20.62%。

　　2.2三特索道：发布2017年年报，归母净利润同比增长110.2% 报告期，公司实现营业收入53,944.06万元，比去年同期增长19.52%；归属于上市公司股东的净利润550.14万元，比去年同期增长5,944.17万元。

　　2017年营业收入和利润增加的主要原因为公司总体上经营情况趋势向好，主要子公司盈利水平稳定提升。

　　、部分培育项目在建项目投入运营，收入增加；部分亏损项目经营情况较上年同期有所好转，亏损减少。

　　主要是浪漫天缘公司、克旗三特旅业公司部分项目试运营，保康九路寨景区正式开业，以上新增项目致使收入增加；崇阳三特旅业公司、咸丰坪坝营公司经营情况较上年有所好转，亏损减少。

　　公司通过盘活存量资产，转让所持安吉田野牧歌公司100%股权实现投资收益。

　　报告期内，公司推行精兵简政，对部分子公司、管理平台实施关停并转，相应减少亏损。

　　2.3宋城演艺：发布关于打造中华千古情项目的公告为充分利用宋城演艺发展股份有限公司（以下简称“公司”或“乙方”）在旅游文化演艺领域积累的丰富运作经验以及核心竞争优势，共同把中华千古情（暂命名）景区打造成“西安文化、宋城品质、世界水平”的文化地标和城市名片，经董事会研究决定，公司与西安世园投资（集团）有限公司（以下简称“世园集团”或“甲方”）于2018年3月17日签订了《中华千古情项目合作协议》。

　　“中华千古情”项目秉持“建筑为形，文化为魂”的理念，充分挖掘当地历史文化内涵，为西安量身打造一台标志性旅游演出《中华千古情》。

　　此次“中华千古情”项目的实施把宋城演艺推到了一个崭新的舞台中央，将进一步加强公司的品牌影响力和核心竞争力，有效扩充公司旅游演艺事业的版图和壁垒，不但填补了自身项目在西部的空白，从战略餐饮旅游行业周报角度审视也具有重大意义，符合公司的长远发展规划和全体股东的利益。

　　2.4九华旅游：首次公开发行限售股上市流通经中国证券监督管理委员会2015年2月27日“证监许可〔2015〕309号”文批准，安徽九华山旅游发展股份有限公司获准向社会公开发行人民币普通股（A股）股票27,680,000股，每股面值1.00元，每股发行价格为12.08元。

　　经上海证券交易所《关于安徽九华山旅游发展股份有限公司人民币普通股股票上市交易的通知》（上海证券交易所自律监管决定书〔2015〕110号）批准，公司股票于2015年3月26日起在上海证券交易所上市交易。

　　本次限售股上市流通数量为37,735,700股，股东名为安徽九华山旅游（集团）有限公司和全国社会保障基金理事会，本次限售股上市流通日期为2018年3月26日。

　　2.5岭南控股：首次公开发行限售股上市流通经中国证券监督管理委员会《关于核准北部湾旅游股份有限公司首次公开发行股票的批复》（证监许可［2015］307号）核准，北部湾旅游股份有限公司向社会公众首次公开发行5,406万股人民币普通股（A股），并于2015年3月26日在上海证券交易所挂牌上市。

　　发行完成后，公司总股本增加至216,240,000股，有限售条件股份162,180,000股。

　　新奥能源供应链有限公司所持121,959,360股、北京亿恩锐投资中心（有限合伙）所持21,407,760股的限售期为36个月。

　　万丰锦源控股集团有限公司（原上海万丰锦源投资有限公司）所持8,109,000股、北京华戈天成投资有限公司所持6,422,328股、深圳市天禄行信息咨询有限公司所持2,757,060股、深圳市方基创业投资合伙企业（有限合伙）所持1,524,492股的限售期为12个月。

　　万丰锦源控股集团有限公司、北京华戈天成投资有限公司、深圳市天禄行信息咨询有限公司、深圳市方基创业投资合伙企业（有限合伙）所持本公司首次公开发行限售股已于2016年3月28日上市流通。

　　本次限售股上市流通数量为143,367,120股；本次限售股上市流通日期为2018年3月26日。

　　3.本周市场表现回顾近五个交易日沪深300指数下跌0.30%，餐饮旅游板块下跌0.65%，行业跑输市场0.35个百分点，位列中信29个一级行业上游。

　　其中，景区下跌1.05%，旅行社下跌0.30%，酒店下跌0.95%，餐饮上涨1.16%。

　　餐饮旅游行业周报图1：行业指数周涨跌幅排行-6.00% -5.00% -4.00% -3.00% -2.00% -1.00% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00%医药(中信)非银行金融(中信)国防军工(中信)石油石化(中信)商贸零售(中信)银行(中信)食品饮料(中信)电力设备(中信)餐饮旅游(中信)电力及公用事业(中信)纺织服装(中信)通信(中信)计算机(中信)轻工制造(中信)建筑(中信)机械(中信)电子元器件(中信)农林牧渔(中信)房地产(中信)汽车(中信)交通运输(中信)家电(中信)基础化工(中信)综合(中信)传媒(中信)建材(中信)有色金属(中信)钢铁(中信)煤炭(中信)资料来源：Wind，渤海证券个股方面，大东海A、西安旅游以及国旅联合本周领涨，众信旅游、丽江旅游以及锦江股份本周领跌。

　　表1：cs餐饮旅游行业内个股涨跌幅涨跌幅前三名周涨跌幅（%）涨跌幅后三名周涨跌幅（%） 大东海A 14.49%众信旅游-6.54% 西安旅游5.62%丽江旅游-6.42% 国旅联合3.57%锦江股份-5.28% 资料来源：Wind，渤海证券4.投资建议本周，国家旅游局发布2017年四季度星级饭店统计公报，全国星级酒店第四季度平均房价为352.23元，平均出租率为57.71%，RevPAR为203.28元，分别较去年增长3.25%、1.96%和5.29%。

　　结合此前华住和锦江的数据来看，我们认为酒店行业处于上升周期性，坚定看好行业发展趋势。

　　当前旅游业在政策助力和消费升级的大背景下发展空间广阔，因此我们维持对行业“看好”的投资评级，建议投资者从以下几个时间维度选择个股：长期来看，关注政策导向扶持下的免税行业；中期关注由于供需结构改善以及中端酒店业绩释放带来的酒店行业周期性复苏；短期则建议关注估值已经回落至合理区间且符合市场风格的的优质个股。

　　综上，我们推荐中国国旅（601888）、首旅酒店（600258）、锦江股份（600754）、腾邦国际（300178）及中青旅（600138）。

　　5.风险提示餐饮旅游行业周报突发事件或不可控灾害；宏观经济低迷；行业重大政策变化；国企改革进展不达预期。

　　餐饮旅游行业周报投资评级说明项目名称投资评级评级说明公司评级标准买入未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20% 增持未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间中性未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间减持未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10% 行业评级标准看好未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10% 中性未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%-10%之间看淡未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10% 重要声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。

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　　餐饮旅游行业周报副所长（金融行业研究＆研究所主持工作） 张继袖+5 副所长谢富华+5 汽车行业研究小组郑连声+4 张冬明+7 计算机行业研究小组王洪磊+5 朱晟君+9 环保行业研究张敬华+1 刘蕾+2 电力设备与新能源行业研究刘瑀+0 刘秀峰+8 医药行业研究小组任宪功（部门经理） +5 王斌+5 赵波+2 通信＆电子行业研究小组徐勇+2 宋敬祎+1 杨青海+6 新材料行业研究张敬华+1 餐饮旅游行业研究刘瑀+0 杨旭+9 证券行业研究任宪功（部门经理） +5 洪程程+9 金融工程研究＆部门经理崔健+8 权益类量化研究李莘泰+2 宋旸衍生品类研究祝涛+3 李元玮+1 郝倞+0 债券研究王琛皞+2 冯振+5 夏捷基金研究刘洋+3 流动性、战略研究＆部门经理周喜+2 策略研究宋亦威+8 杜乃璇+5 宏观研究张扬博士后工作站朱林宁量化套期保值模型研究+3 综合质控＆部门经理齐艳莉+5 机构销售投资顾问朱艳君+5 行政综合白骐玮+9 渤海证券股份有限公司研究所餐饮旅游行业周报渤海证券研究所天津天津市南开区宾水西道8号邮政编码：300381 电线 传线 北京北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层邮政编码：100086 电线 传线 渤海证券研究所网址：

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