霸王茶姬的加盟商可能是最惨茶饮人

　　2026年5月21日国际茶日，霸王茶姬在北京、上海、深圳、成都、武汉五城的9家门店推出“走走系列”四款世界茶特调，并同时上线元起的Geelato茶拉朵冰淇淋新品。

　　这是这家“新茶饮美股第一股”在经历了上市首年净利润腰斩、市值蒸发超七成后的又一次自救尝试。

　　从2020年仅有200家门店的云南区域品牌，到2025年4月登陆纳斯达克，霸王茶姬用五年时间走完了其他品牌十年的路。

　　当然，在这条极速扩张的道路上，铺满了无数加盟商的线日，霸王茶姬全球门店数量达到7453家。其中，加盟商门店占比超过90%。

　　然而，狂奔的霸王茶姬如今突然减速。曾经“挤破头抢名额”的加盟资格，已经无人问津，甚至成为沉重的包袱。

　　创始人张俊杰“东方星巴克”的愿景还没有实现，6000多家加盟商已经走在寒风中瑟瑟发抖。

　　比如，从2025年开始，霸王茶姬加速了直营化转型。2025年末，公司直营门店数量从2024年末的169家激增至615家，净增446家，同比增长263.9%。而2025年全年公司净增门店仅1013家，这意味着超过四成的新增门店九游体育都是直营店。

　　在这些新增的直营店中，有相当一部分是从经营不善的加盟商手中回收的门店。虽然这种回收也有很大的折扣，不过总归是给一些加盟商兜了底。

　　除了回收门店，霸王茶姬还在2025年底抛出了一个重磅炸弹：从2026年1月1日起，公司放弃了过去赖以生存的“向加盟商加价售卖原材料赚取差价”的核心盈利模式，转向GMV分成模式。

　　根据新政策，门店流水的100%扣除10%的固定折扣和17%的品牌综合服务费后，剩余73%归门店所有。品牌方同步降低了物料采购成本，并承诺为大型营销活动的折扣差价兜底。

　　数据显示，2025年霸王茶姬6000多家加盟店贡献了总部90%以上的收入，包括加盟费、保证金、原料物料销售、管理费等。一旦加盟商体系发生“故障”，霸王茶姬的经营能力将会遭遇系统性危机。

　　正如公司全球COO尹登峰在财报电话会上所言：“只有加盟商赚钱，公司才能赚钱。

　　这句话反过来的理解就是：正是因为加盟商已经很难赚钱了，总部才不得不改变游戏规则。

　　2026年3月31日，霸王茶姬交出了上市以来的首份完整年报。这份财报不仅让资本市场大跌眼镜，也让背后的加盟商危机暴露无遗。

　　财报数据显示，2025年霸王茶姬全年净收入129.07亿元，同比仅增长4%，而2023年和2024年这个数字分别是惊人的843%和167%。归母净利润更是遭遇“腰斩”，从2024年的24.35亿元暴跌至11.35亿元，同比下滑52.4%。

　　更加刺激投资者眼球是第四季度数据：营业收入29.74亿元，同比下降10.8%；营业利润直接由盈转亏，从2024年同期的盈利6.4亿元转为亏损3550万元。

　　业绩滑坡的背后，单店赚钱能力的持续恶化。霸王茶姬大中华区单店月均GMV已经连续八个季度下滑，从2023年第四季度的57.4万元高点，一路跌至2025年第四季度的33.74万元，缩水超过40%。

　　从行业普遍情况来看，霸王茶姬加盟商的盈利状况已经跌至历史最低点。曾经被奉为行业神线个月回本周期”，如今已经被大幅拉长至18-24个月，核心商圈的高租金门店甚至超过28个月。

　　有媒体采访后写道“2025年四季度起‘很多门店已经不赚钱，租金高的亏几万，最夸张的还有十几万’。”

　　霸王茶姬的加盟商曾经有过高光时刻。2023至2024年，“超级单品+高坪效+高回本”的模式曾是整个茶饮界的标杆。

　　那时开一家霸王茶姬的标准店只需要40万到60万的初期投入，加盟资格一位难求，单个城市的加盟名额往往有十几万人排队申请。

　　狂热氛围下，霸王茶姬开启了行业空前的扩张模式。2022年门店扩张至1087家；2023年全年新增门店2317家，总数突破3500家，相当于每天开出6家新店；2024年全球门店数突破6440家。截至2025年底，国内门店达7108家，较2023年的3511家已经翻倍。

　　霸王茶姬的增长极度依赖一款超级单品——“伯牙绝弦”，这款轻乳茶产品贡献了公司超过40%的销售额，前三大SKU合计贡献了60%—70%的总收入。

　　这种“大单品策略”在早期帮助霸王茶姬快速建立了品牌认知，提高了供应链效率，降低了运营成本，但也让公司的产品结构变得极其脆弱，形成了“一荣俱荣，一损俱损”的局面。

　　2025年，这款饮品遭遇了严峻的“行业围剿”。瑞幸、古茗、茶百道等竞争对手都密集推出低价轻乳茶产品，用9.9元的价格带精准打击霸王茶姬的性价比优势。

　　其中，瑞幸推出的“轻轻茉莉”轻乳茶，从产品配方到包装设计都明显对标伯牙绝弦，首月销量突破4400万杯，直接分流了霸王茶姬的大量核心用户。

　　相比之下，霸王茶姬的新品迭代速度却远远落后于行业平均水平。2025年全年，霸王茶姬只上新了8款产品，而且这些新品没有一款能够接棒成为新的爆款。

　　高密度扩张直接导致了严重的“同品牌内耗”。根据许多媒体的报道，在1公里范围内存在2家甚至是多家霸王茶姬门店，部分核心商圈甚至出现了“百米三店”的极端情况。

　　为了维持整体增长，霸王茶姬不得不开更多的新店；而新店又会进一步分流老店的客流，导致单店业绩下滑；总部为了弥补利润损失，又得加速开更多的店。这形成了一个无法打破的恶性循环。

　　雪上加霜的是，随着上市后业绩压力的增大，霸王茶姬对门店的运营标准考核变得更加严格，而对加盟商的支持力度却在不断减弱，这都不断增加着加盟商的经营压力。比如，有加盟商抱怨，以往新品上市时，霸王茶姬还会承担部分营销推广费用，但近期这笔费用几乎消失。

　　根据艾媒咨询发布的《2025年中国新茶饮行业发展报告》，2024年中国新式茶饮市场规模达到3547亿元，同比增长率仅为6.4%，远低于2017年至2022年期间24.9%的复合增长率。预计未来也将以5%左右的增速逐渐缓慢增长。

　　行业正式从“跑马圈地”的高速增长期，进入了“规模见顶、精耕细作”的存量博弈阶段。

　　根据窄门餐眼数据，2023年奶茶饮品总数有44.5万家，2024年降到43.3万家，2025年进一步到40.4万家，累计少了约4.1万家。净增长率也从2023年的+4.72%转为2024年的-2.64%，到2025年跌到-6.79%,下滑在加速。

　　通过持续的9.9元价格战，蜜雪冰城巩固了下沉市场的绝对优势；瑞幸咖啡凭借“9.9元店庆日”常态化活动，单季度新增门店超过3000家，成功将轻乳茶品类的价格锚定在10元以下；古茗和茶百道也纷纷跟进，将主力产品价格带降至10-12元区间。

　　张俊杰一直梦想着把霸王茶姬打造成“东方星巴克”。他认为，霸王茶姬卖的不是奶茶，而是东方美学的生活方式。

　　但是就连星巴克自己在中国也一直在放下身段。近年来，星巴克不断放开特许经营权限，加速进入低线城市。而霸王茶姬似乎仍在死守高端定位，近期推出的冰淇淋同样走高端路线元起，远高于行业平均水平。

　　但在经济下行周期，消费者的价格敏感度显著提升。根据《2024中国新式茶饮爆品趋势研究分析报告》，80%的消费者选择15元以下的产品，只有不到4%的人在买20元以上的茶饮单品。

　　当口味趋同、品质差异不大时，“东方美学”的叙事并不能留住价格敏感的消费者。

　　这种定位上的不讨喜很快在存量博弈的残酷市场中得到验证。2025年，霸王茶姬不仅营收增速在主要茶饮品牌中垫底，而且成为唯一一个净利润下降的品牌。

　　更让加盟商寒心的是，就在他们在前线苦撑的时候，公司的创始人和早期投资者却在享受着上市带来的巨额红利。

　　2025年11月，霸王茶姬宣布派发总额约1.77亿美元（约合12.5亿元人民币）的特别现金分红。按照张俊杰53.8%的持股比例计算，他个人将分得约6.7亿元。

　　一边是加盟商在亏损泥潭中挣扎，一边是创始人拿着巨额分红。毫无疑问，这种在利益层面的格局失衡，最终会透支品牌的价值根基。

　　特别声明：以上内容仅代表作者本人的观点或立场，不代表新浪财经头条的观点或立场。如因作品内容、版权或其他问题需要与新浪财经头条联系的，请于上述内容发布后的30天内进行。

　　据中国侨网综合报道，全球多家企业近期纷纷宣布裁员，不少人认为这与人工智能的蓬勃发展有关，持此观点的还有不少公司首席执行官。

　　5月25日，有媒体报道，国家税务总局江苏省税务局发布了2026年度补充录用公务员体检入围人员名单。此前因在校内偷拍他人隐私被南京审计大学开除学籍的顾某某，未出现在该名单中。

　　开车有新规公安部发布《机动车驾驶人疲劳驾驶认定规则》(GA/T 2372-2026）新规将于6月1日起在全国落地执行从此告别“只看驾驶时长”的老办法驾驶行为+生理状态+生活轨迹三维立体判定只要满足任一条件就算疲劳驾驶拒绝疲劳驾驶守护出行平安来源：长沙晚报编辑：任云聖一审：杨 威原

　　当地时间5月25日，墨西哥总统辛鲍姆宣布，2026年世界杯期间，伊朗国家男子足球队将把大本营设在墨西哥，仅在比赛日跨境前往美国参赛。这一决定是在华盛顿方面拒绝伊朗队在锦标赛期间全程驻留美国之后作出的。

　　据新华社消息，伊朗伊斯兰革命卫队公共关系部门26日发表声明称，革命卫队在波斯湾的伊朗领空击落一架美军MQ－9型“死神”无人机。声明说，美军继续干涉该地区事务并侵入波斯湾地区的伊朗领空。革命卫队识别并击落了该无人机，并向一架RQ-4无人机和一架F-35战斗机开火，将其驱逐。

　　公司原CEO许垚毒杀前董事长林奇，被执行死刑，三体宇宙发文回应：案件尘埃落定，正义终得伸张

　　5月26日下午，三体宇宙（上海）文化发展有限公司（以下称“三体公司”）在其官方公众号发文称，近日，关乎三体宇宙发起人林奇先生的案件尘埃落定，正义终得伸张。许垚受审。图源：上海一中院据报道，2026年5月21日，三体公司原CEO（即“首席执行官”）许垚，被执行死刑。

　　湖南2名钓鱼男子被困河道中央，“舍不得装备，不肯跑”，随后被洪水冲走，不幸身亡！

　　5月26日上午，多名网友发视频称，湖南省张家界市一夜大雨过后，澧水洪水过境永定区，2名男子在河道钓鱼，没有及时上岸，被洪水围困河道中央，随后被洪水冲走。两名男子被困在澧水河道中。救援人员驾驶冲锋舟进行救援。

　　5月23日夜间至24日凌晨，重庆市永川区突发瞬时极端特大暴雨引发山洪和地灾，截至25日15时30分，共导致9人死亡，11人失联。极目新闻此前报道，永川区茶山竹海街道大桥村一处山腰上，谢辉全、谢辉树兄弟和他们的妻子四人都被山洪冲走失联。

　　针对东北土地托管价格上涨，黑龙江、辽宁、吉林三省农业部门给出的答案是：一套组合拳。核心思路是黑龙江帮你“降成本”，辽宁替你“把好关”，吉林为你“撑住腰”。这套组合拳的逻辑是：土地托管价格涨了，不能只让农民自己扛。

　　5月15日，NASA的“灵神星”号探测器从距离火星表面约4609公里处掠过，借助这颗红色星球的引力，将自身速度提高了每小时约1600公里，同时调整了飞行轨道平面。