消费赛道持续活跃投资机会来了？

编辑：网络时间：2024-12-29 点击：

消费赛道持续活跃投资机会来了？(图1)

　　华泰证券的研报指出，2024年以来消费市场呈现温和复苏的态势，其中细分品类增长红利和出海新场景的消费龙头公司成为稳增长背景下的结构性亮点。这一观点得到了多方面的支持。

　　从整体趋势来看，2024年消费行业在经济复苏和政策支持下，逐步企稳并呈现复苏迹象。例如，国泰君安的报告也指出，消费行业大概率将呈现稳步复苏态势，行业龙头由于估值处于历史底部区间、运营效率持续改善、成长逻辑清晰，仍然具备中长期的投资价值。此外，工银瑞信基金也强调了消费市场的潜力，认为未来消费板块可能呈现价值化趋势，需关注高股息资产。

　　具体到细分赛道和龙头企业，多个报告都提到，具备品牌、产品和渠道优势的消费品龙头公司值得关注。例如，华泰证券建议关注品牌出海、性价比消费和银发经济等方向。同时，国泰君安也建议投资者关注低估值蓝筹股、经济周期弱相关的优质成长股、平价消费崛起以及国产品牌出海等四条投资主线。

　　此外，从市场表现来看，2024年上半年消费品零售总额同比增长6.5%，显示出消费者信心逐步回暖，消费市场潜力巨大。这进一步验证了消费赛道的活跃度和投资机会的存在。

　　综合来看，华泰证券研报中提到的消费赛道持续活跃和投资机会确实存在，并且细分品类增长红利和出海新场景的消费龙头公司将成为未来一段时间内的结构性亮点。投资者应关注这些细分赛道和龙头企业，以把握未来的投资机会。

　　居民收入的逐步改善：随着经济的持续恢复，居民人均可支配收入增速基本与经济增速相匹配。预计2024年居民财产性收入边际好转、物价及工资性收入持续增长，这将增强居民的消费预期和信心。

　　政策支持：政府实施了一系列促进消费的措施，如放松汽车购买限制、促进电子产品技术创新以及支持住房和生活改善等。这些政策不仅提升了消费者信心，还直接刺激了消费需求。此外，政府还通过削减存款准备金率和降低贷款利率等手段注入流动性，进一步刺激消费。

　　服务消费的反弹：疫情隔离措施取消后，服务消费出现反弹，特别是在餐饮、文化旅游等行业。消费者更加注重购物体验，追求便捷性、舒适性和性价比。

　　绿色转型和环保意识：随着中国向绿色转型迈进，消费者对新能源汽车和绿色家电等环保产品的接受度逐渐提高。这种趋势不仅推动了相关产品的销售，也反映了消费者对可持续发展的关注。

　　农村消费的提升：基础设施改善和振兴乡村地区的工作将推动农村消费进一步提升。政府努力弥合城乡差距，促进农村商业发展，这也为消费市场的复苏提供了新的动力。

　　数字转型和线上购物：商家加快数字化转型，线上购物和电子商务继续发展，满足了消费者对便捷购物的需求。

　　家电新兴品类：干衣机、咖啡机和洗碗机等新兴家电品类在2024年1月至5月期间表现出强劲的增长势头，这些品类正处于普及阶段，同比增长显著，成为市场的增长亮点。

　　线上服饰：根据交银国际的预测，线上服饰品类的GMV预计在2024年将增长38%，这表明直播电商渗透率的提升对线上服饰市场有显著推动作用。

　　食品饮料：液奶、酸奶和奶酪等细分品类在2024年有望实现增长。特别是高端白奶和低温液奶增速高于常温液奶，而随着品类教育的完善，奶酪行业也预计恢复增长。

　　医美产品：重组胶原蛋白、再生类和毛发类等差异化医美产品在2024年展现出较高的景气度，并且预计高景气度有望延续。

　　新材料：磷酸铁锂、硬碳负极、磁性材料和特钢等新材料细分领域预计在2024年将迎来显著增长，其中硬碳负极市场空间同比大幅增长140%。

　　旅游和酒店：旅游出行需求在假期延长等因素推动下仍具韧性，酒店休闲旅游需求虽然增速放缓，但商旅需求逐步释放。

　　餐饮：餐饮消费逐步复苏，看好下沉市场和数字化发展，离岛免税购物金额和口岸免税销售额有望提升。

　　黄金珠宝：黄金珠宝公司通过拓店和销售额维持增长，同时人力资源服务行业用工需求提升，灵工渗透率有望受益于经济波动。

　　在出海新场景中，表现最为突出的消费龙头公司包括安克创新、名创优品和泡泡玛特。

　　安克创新：作为国内营收规模最大的出海消费电子品牌企业之一，安克创新专注于智能配件和智能硬件的设计、研发和销售。其产品成功入驻美国、欧洲和日本等多个国家或地区的知名商超和零售商，并在多个市场取得了显著的销售成绩。

　　名创优品：名创优品是一家本土自有零售商品品牌，产品面向年轻消费群体，具备情感表达、IP联名、兴趣及社交特征。名创优品在海外市场也表现出色，2024年第一季度业绩高增长，海外门店数量增加19.7%，同店销售增长21%。

　　泡泡玛特：泡泡玛特主要聚焦于潮流玩具，尤其是盲盒和手办。其核心竞争力在于自有IP开发及运营。泡泡玛特也在积极拓展海外市场，并通过直营开店和本土化转型等方式加速海外扩张。

　　评估消费品龙头公司的品牌、产品和渠道优势可以从以下几个方面进行详细分析：

　　品牌认知度和美誉度：消费品龙头公司通常拥有较高的品牌知名度和美誉度，这使得消费者对其产品产生信任感和偏好。这种品牌效应不仅提升了产品的市场竞争力，还能够通过品牌延伸出的文化垄断进一步巩固其市场地位。

　　品牌壁垒：长期经营和资金投入使得消费品龙头公司形成了较强的品牌壁垒。这种品牌壁垒不仅有助于抵御新进入者的威胁，还能使竞争优势持续时间更长。

　　品牌影响力：在行业成熟期后，龙头企业往往通过兼并收购和国际扩张来不断丰富自身的品牌影响力，例如LVMH旗下百余个品牌共同构成了奢侈品王国的牢固护城河。

　　产品力：产品是企业成功的基础，其效用能否满足消费者需求是决定企业能否带给消费者价值的首要因素。消费品龙头公司通常具备较强的研发能力，能够不断推出符合市场需求的新产品，并通过规模效应降低成本。

　　功能驱动和快速迭代：在某些细分市场中，产品的功能性和快速迭代能力是核心竞争力。例如，一些企业通过快速迭代与多SKU策略来满足消费者多样化的需求。

　　渠道渗透能力：消费品龙头公司通常具备显著的渠道先发优势，能够抢先占据核心位置，并通过渠道网络构筑壁垒，逐步建立起品牌影响力。这种渠道渗透能力使得龙头企业能够在增量消费需求中抢占市场份额。

　　渠道结构和成本控制：良好的渠道可以使企业的产品在恰当的地点、适当的时间高效地送达消费者，满足其需求。具有较好的渠道力表现为企业具有高效合理的分销渠道结构、适度的渠道成本及对渠道的掌控能力。

　　线上线下渠道结合：在高线城市，龙头企业能够与便利店（精品店）和电商渠道深度合作，塑造品牌形象；而在低线城市，龙头企业则在超市和经销商渠道中更具优势。

　　消费品龙头公司的品牌、产品和渠道优势相辅相成，共同构筑起其核心竞争壁垒。品牌赋予了产品差异性，同时也是市场和渠道的重要拉力，会反哺渠道的建设。龙头企业通过精准的营销输出快速获得知名度，并通过内容和创意输入激发消费者共鸣，夯实品牌竞争力。此外，在品类成熟期，龙头企业的品牌力和新品研发、推广能力突显，能够更充分地享有消费升级红利。

　　根据多项证据，2024年上半年中国社会消费品零售总额同比增长3.7%。具体数据如下：

　　商品零售额在6月份为36123亿元，增长1.5%；餐饮收入为4609亿元，增长5.4%。

　　商品零售额在上半年累计达到209726亿元，同比增长3.2%；餐饮收入为26243亿元，增长7.9%。

　　线下零售业态如便利店、专业店和超市表现良好，分别增长5.8%、4.5%和2.2%；而百货店和品牌专卖店则分别下降3.0%和1.8%。

　　数字经济表现亮眼，网上零售额同比增长8.8%，占社会消费品零售总额的比重为25.3%。

　　服务零售保持较快增长，上半年服务零售额同比增长7.5%，增速高于同期商品零售额4.3个百分点。

　　自消费品以旧换新政策实施以来，中央和地方政府采取了一系列措施，有效推动了家电、汽车等耐用消费品的销售。

　　总体来看，2024年上半年中国消费市场在政策支持和市场需求恢复的推动下，呈现出稳步增长的态势。

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