“奶粉第一股”贝因美或将易主：金华国资委拟856亿元接盘此前研发孕妇抗焦虑奶粉失败

　　发布公告，称公司控股股东浙江小贝大美控股有限公司（以下简称“小贝大美”）及其预重整管理人与金华臻合企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“金华臻合”）签署了《重整投资协议》。小贝大美于2026年3月18日向金华市中级人民法院（下称“金华中院”）提交了重整申请书。如获批准，

　　在因多起借款合同纠纷被告上法庭后，“奶粉第一股”贝因美第一大股东“小贝大美”债务缠身。天眼查信息显示，小贝大美及其实控人李晓京被限制高消费，涉案总金额为4234.15万元。

　　据贝因美18日晚间公告披露，小贝大美持有公司1.33亿股，占总股本12.28%，为上市公司控股股东；不过其中1.31亿股已被质押或冻结，占其所持股份比例达98.85%。

　　公开资料显示，2025年7月，小贝大美以流动性紧张、不能清偿到期债务为由，向金华中院申请预重整并获受理。九游体育官方平台2026年2月5日，预重整方案通过后，公司公开招募重整投资人。截至3月4日报名截止，仅有金华臻合一家报名，最终被确认为重整投资人，并于3月17日签署《重整投资协议》。3月18日，小贝大美已向金华中院提交正式重整申请。

　　红星资本局注意到，全国企业破产重整案件信息网显示，小贝大美当前的固定资产仅剩下机动车3辆及办公设备。

　　资料显示，金华臻合成立于2026年2月13日，注册资本8.8亿元，由金华明衡企业管理合伙企业（有限合伙）持股97.72%、浙江金汇阳光资产服务有限公司持股2.28%，实际控制人为金华市国资委。

　　根据协议，金华臻合将出资8.56亿元受让小贝大美全部股权，并额外提供3000万元帮助化解相关担保债务。也就是说，若重整顺利完成，贝因美实际控制人将由创始人谢宏变更为金华市国资委。

　　公开资料显示，贝因美于2011年上市，在2013年的营业收入达到历史巅峰61.17亿元，不过之后几年贝因美的业绩出现波动，2016年公司营业收入约27亿元，归母净亏损达7.81亿元，此后公司营业收入再未超过30亿元。

　　值得注意的是，由于贝因美尝试应用大麻二酚开发孕妇抗焦虑奶粉产品的计划失败，公司当前正处在与黑龙江丰佑麻类种植有限公司（下称“黑龙江丰佑”）的诉讼纠纷之中。

　　2025年12月，贝因美公告称，公司因专利合同纠纷向杭州中院起诉黑龙江丰佑，诉讼请求金额为5685.24万元（含暂算至2025年11月20日的利息损失）。据公告内容，贝因美曾向黑龙江丰佑申请使用其所有或拥有开发权限的专利产品等，并于2021年11月向黑龙江丰佑支付专利许可费定金5000万元，但后期黑龙江丰佑始终未能提供关键文件，导致合作始终无法推进。

　　2026年2月24日，贝因美又发布了《关于公司重大诉讼事项的进展公告》，黑龙江丰佑向法院提起反诉，要求贝因美赔偿因其违约造成的各项经济损失共计7725.39万元。黑龙江丰佑表示，其已按照合同约定履行了全部核心义务，为保障未来贝因美安排专利产品、共同研发新产品的大规模生产，公司已进行了大量的、不可撤销的前期投入，因此主张贝因美赔偿其全部经济损失。

　　被反诉后，“贝因美大麻二酚”曾登上微博热搜。3月4日，贝因美官方回应称，公司近期公告与黑龙江丰佑诉讼，双方未开展实际合作及研发应用，未签署具体专利实施许可合同，目前尚在诉讼进程中。

　　截至发稿，上述两个案件均未开庭审理。3月19日，红星资本局多次尝试致电贝因美投资者热线了解相关情况，截至发稿暂无人接听。

　　公开资料显示，贝因美由谢宏于1992年创立，2010年公司在国内国产品牌中，婴幼儿营养米粉和婴幼儿配方奶粉市场占有率均为第一。2011年4月12日，贝因美在深交所上市，成为“国产奶粉第一股”。

　　成功上市后，董事长兼总经理谢宏因个人健康原因辞去公司董事、董事长及公司总经理的职务，不在公司担任任何职务，由朱德宇接任董事长，叶宏接任总经理。2011年至2014年，贝因美在3年时间又更换了3任董事长，直到2018年谢宏回归。

　　贝因美在2013年的营业收入达到61.17亿元，为历史巅峰，归母净利润为7.21亿元，不过此后贝因美的业绩开始波动，2016年公司营业收入约27.64亿元，归母净亏损达7.81亿元，此后公司营业收入再未超过30亿元。

　　3月19日，凌雁管理咨询首席咨询师、食品及餐饮行业分析师林岳告诉红星资本局，贝因美的主要问题是内部管理的长期混乱，使其错失了行业红利，并在市场变局中逐渐被边缘化，特别是在上市后不久，董事长、总经理等位置频繁更迭，直接影响了战略的有效性和执行效率。

　　知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪认为，贝因美营收持续收缩，一方面是行业出生率下滑、外资与国产头部品牌双重挤压，市场份额被不断蚕食；另一方面是公司自身多次出现产品信任危机、渠道管理混乱、管理层频繁变动，战略摇摆不定，品牌力与渠道力持续衰退，最终导致主业不断萎缩。

　　近两年，贝因美的营收状况有回暖迹象，主要得益于压缩销售费用，重构渠道模式的系列举措。2024年，贝因美实现营业收入27.73亿元，同比增长9.7%；归母净利润为1.03亿元，同比增长116.92%。贝因美前三季度财报显示，公司前三季度营业收入为20.33亿元，归母净利润为1.06亿元。