消费行业快评报告（一）：促消费战略定力延续高度与深度兼具

　　3月5日，十四届全国人大四次会议在北京开幕，国务院总理李强作政府工作报告。今年政府工作报告提出，着力建设强大国内市场。坚持内需主导，统筹促消费和扩投资，拓展内需增长新空间，更好发挥我国超大规模市场优势。

　　自2024年起，政府工作报告连续三年将扩内需置于首位，体现政策定力，更彰显系统谋划。促消费与提经济、惠民生息息相关，与2025年相比，2026年工作任务的站位更高：在供强需弱背景下，并未局限于刺激需求，而是着眼于“着力建设强大国内市场”，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，推动供需在更高水平上实现动态平衡和良性循环。同时，2026年首次提出“制定实施城乡居民增收计划”，要“在促进低收入群体增收、增加居民财产性收入、完善薪酬和社保制度等方面推出一批务实举措”，直击消费意愿偏弱的痛点，政策发力点从短期补贴转向居民资产负债表的实质性修复。

　　在政府工作报告的指引下，2026年重点消费政策有以下三方面展望：（1）中长期规划牵引。1月20日国新办发布会上，国家发改委明确提出，将研究制定2026年至2030年扩大内需战略实施方案，旨在从中长期维度构建提振消费的长效机制，以适应当前供强需弱背景下需求升级与科技变革的新趋势。（2）服务消费成为重点发力方向。今年政府工作报告首次提出“实施服务消费提质惠民行动，打造一批带动面广、显示度高的消费新场景，加快培育消费新增长点。”1月29日，国务院办公厅发布《加快培育服务消费新增长点工作方案》，聚焦重点领域和潜力领域加快培育服务消费新业态新模式新场景。作为消费结构升级的重要抓手，服务消费占比持续提升，且兼具促就业、带产业等乘数效应，有望迎来一揽子政策支持。（3）财税改革释放制度红利。今年政府工作报告明确提出“调整优化消费税征税范围、税率，并推进部分品目征收环节后移”，较去年新增了征税范围与税率优化的表述，消费税改革进程有望加速，进一步引导消费行业结构优化。

　　投资建议：2026年政府工作报告将“着力建设强大国内市场”置于首位，政策重心从短期刺激转向居民资产负债表实质性修复，叠加服务消费提质扩容与消费税改革等制度红利，消费行业有望在结构分化中迎来中长期布局机遇，建议关注三条主线年消费行业投资机会：

　　（1）服务消费扩容提质主线;实施服务消费提质惠民行动，服务消费成为扩内需核心抓手。建议关注：①受益于春秋假制度落地及消费信心回暖的出行链（景区、酒店等）；②正处于规模化扩张关键期的连锁餐饮龙头；③演唱会、体育赛事等新兴体验业态的早期布局机会。

　　（2）情绪消费与国货崛起主线。消费分级时代，潮玩、古法金、国货美妆等情绪消费赛道景气度高企。建议关注：①具备全产业链布局能力、IP资源丰富、渠道布局广泛的潮玩龙头；②注重产品设计、运营能力强、品牌势能强、高分红属性的黄金珠宝龙头企业；③强研发、产品力和营销能力优秀的国货化妆品龙头。

　　（3）需求复苏主线。食品饮料板块估值处于历史低位，具备修复空间。建议关注：①渠道库存有望在2026年完成去化、低估值+高股息的白酒龙头；②需求复苏、成本改善的啤酒、调味品、乳制品龙头；③价格战趋缓、积极拥抱新渠道的速冻食品龙头；④在高景气功能饮料赛道具备竞争优势的软饮料龙头。

　　风险因素：1、经济发展不及预期风险。2、政策实施力度不及预期风险。3、宏观经济波动风险。九游体育官方平台九游体育官方平台