火锅底料不香了？天味食品去年业绩失速线下渠道承压

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　　的股价迎来2026年以来的单日最大跌幅，股价报收12.15元/股，单日跌幅为4.56%，公司总市值约129.36亿元。

　　这背后，是的2025年年报新鲜出炉。记者注意到，这是自2019年上市以来首度没有提前发布业绩快报或预告，果然，2025年的成绩单“不如人意”。

　　在2024年创下营收和净利新高后，天味食品2025年的营收净利同比双降，不仅主力产品的收入全面下滑，线下渠道的营收也同比下滑一成多。

　　2025年，天味食品实现营业收入约34.49亿元，同比下滑0.79%；归属于上市公司股东的净利润约5.7亿元，同比下滑8.79%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约5.08亿元，同比下滑10.22%。

　　天味食品成立以来一直专注于复合调味料的研发、生产和销售。公司产品包括火锅调料、菜谱式调料、香肠腊肉调料、香辣酱、调味酱等100多个品种（不含餐饮定制产品），主要品牌包括“好人家”“大红袍”“天车”“天味食品专业调味料定制”“拾翠坊”“加点滋味”“一品味享”七大品牌。

　　在A股市场，天味食品素有“火锅底料第一股”之称。根据弗若斯特沙利文数据，按2024年收入计算，天味食品已发展为中国第二大火锅调料公司（市场份额4.8%）及第一大菜谱式调料公司（市场份额9.7%）。

　　剖析天味食品2025年业绩下滑的原因，记者发现，这一年，其主力产品的营业收入全面下滑。2025年，天味食品火锅调料、菜谱式调料、香肠腊肉调料的营业收入分别约为12.29亿元、17.67亿元、2.88亿元，分别同比下滑2.87%、0.2%、12.52%。

　　记者了解到，在产品定价方面，天味食品在常规包装规格下的建议零售价范围是：火锅调料13.9元至39.9元，菜谱式调料7.9元至39.9元，酱料及其他7元至21.9元。此外，定制化产品的规格及定价根据与相关客户签订的协议确定。

　　从区域来看，东部区域、南部区域的营业收入仍保持增长，而西部区域、北部区域、中部区域的营业收入均有所下滑，尤其是中部区域，其2025年的营业收入同比下滑16.19%。

　　从销售模式来看，线%；线%。另一方面，天味食品的经销商数量从2025年年初的3017个增长至年末的3363个。

　　天味食品于2019年4月16日在上海证券交易所上市，股票发行价格为13.46元/股。上市首日，天味食品的收盘总市值约为80.07亿元。

　　财经记者阎侠制图上市以来，天味食品的业绩偶有波动，但是增长居多，并在2024年实现营收和净利双双创新高。值得一提的是，2023年和2024年，天味食品的业绩增速明显放缓，2025年则是营收净利同比双降。

　　展望2026年，天味食品计划构建“两大核心支柱”的业务布局，一方面以C端零售业务为收入核心与战略根基，巩固基本盘并挖掘增长新动能；以B端定制业务为专业赛道突破口，聚焦优势品类与高价值客户；以国际业务为出海战略承接点，稳步拓展海外核心市场，打造集团全球化发展雏形。另一方面，坚持“赋能型控股投资”模式，通过持续的控股型价值并购与平台化赋能运营，把握行业结构性机会与战略机会窗口，推动控股子公司实现可持续增长，为集团整体目标完成提供关键增量，完善产业生态布局。