食品饮料行业老乡鸡深度报告：从养殖到餐桌中式快餐第一龙头-太平洋证券

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　　《食品饮料行业老乡鸡深度报告：从养殖到餐桌，中式快餐第一龙头》（太平洋证券）聚焦老乡鸡发展现状、行业地位及核心优势，展现其作为中式快餐龙头的成长逻辑与扩张潜力。老乡鸡起源于安徽合肥，依托“养殖-加工-配送-门店”全产业链布局，发展为国内中式快餐龙头，截至2025年4月，在全国9省58城拥有1564家门店（直营58%、加盟42%），2024年营收62.88亿元（同比+14.5%），归母净利润4.09亿元（同比+9.1%），在安徽、江浙沪市场地位稳固（门店占比分别48%、38%），正处于全国化扩张早期。中式快餐市场空间广阔，2024年规模8097亿元（占快餐市场60.9%），复合增速8.3%，但行业分散（CR5仅3.6%）、连锁化率低（32.5%，远低于西式快餐67.9%），老乡鸡以0.9%市占率居首，凭借单店模型与规模化能力有望受益行业集中度提升。运营方面，老乡鸡采用“直营+加盟”双轮驱动，直营保障标准化与品牌力，加盟通过“直营转加盟+新增加盟”快速渗透二三线年新开门店加盟占比60%，加盟商多为前员工，培训严格保障品控；同店表现领先，2024年同店销售额增长2.6%，4M25增长2.4%，单店投资回收期15-18个月，优于行业平均。供应链是核心壁垒，构建“养殖-中央厨房-双中厨工厂-八大配送中心”体系，76%以上门店覆盖在150公里配送半径内，鲜品损耗率低于5%，配送成本占GMV仅1%，同时数字化贯穿全业务流程，提升运营效率。此外，老乡鸡菜品聚焦高性价比，客单价25-35元，SKU控制在30个以内，每月上新优化，消费者品牌心智优异，通过《菜品溯源报告》提升信任度与复购率，未来计划持续深耕华东、拓展全国，进一步巩固龙头地位。

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