朱老六（831726）2025年半年度管理层讨论与分析

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　　证券之星消息，近期朱老六（831726）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

　　公司主营业务为腐乳、料酒和酸菜等东北特色调味品的研发、生产和销售，通过多年的发展和技术研发，形成了较为完善的产品生产线。“朱老六”品牌在调味品行业内拥有良好的信誉和广泛的知名度，公司产品在市场上有着较强的品牌影响力，得到了广大消费者的认可。

　　根据中国上市公司协会《2024年下半年上市公司行业分类结果》，公司属于“C制造业-CA食品、饮料、烟草”中的“CA14食品制造业”。

　　公司是农业产业化国家重点龙头企业，经过多年持续的商业实践，形成了具备自身特色的经营模式。公司主要采取经销模式销售商品，与经销商建立了良好、稳定的合作关系，良好的销售渠道为公司产品的销售提供了有力保障。

　　公司主要通过研发、生产与销售腐乳、料酒和酸菜等产品以获取利润。公司地处东北平原，原材料来源丰富，获取便利，通过精选优质的东北非转基因大豆、白菜等原材料来生产腐乳、料酒和酸菜产品，并主要采用经销的方式进行销售，为广大消费者提供安全健康的东北特色调味品。

　　公司采购的物资主要为原材料、包装物及能源。原材料包括大豆、白菜、食用酒精等；包装物主要系玻璃瓶、纸箱、铁瓶盖等；能源主要系煤炭和电力。

　　公司采购由采购部负责组织实施，针对大豆、白菜、煤炭等大宗物资，采购部根据生产计划、现有库存，并结合价格走势来制定采购计划，经相关负责人批准生效后执行；其他生产材料由各部门根据日常经营活动需要，提出采购申请，经相关负责人会签审批后进行采购。

　　公司产品的生产由各项目部负责组织实施。各项目部根据生产预算及往年销售状况制定月度生产任务，并继续分解为每日生产指令。各生产车间根据每日生产指令负责生产物料的领取，并严格按照生产工艺流程进行生产。质管部对生产过程中的产品、产成品按质量要求进行检验、化验，产成品满足产品质量要求后方可进行销售。

　　公司采取经销为主的销售模式，结算方式为“先款后货”，这样有力地保障了公司的现金流并防止坏账的发生。公司每年年末制定下年的销售计划，营销中心根据历史数据、市场动态并充分沟通后确定以省为单位的全年销售计划，进一步细化至省辖区每个经销商，并与之签订销售合同。

　　公司实行以自主研发为主、委外研发为辅的研发模式，此种研发模式有利于借助外部资源，实现产、学、研相结合。

　　报告期内，公司根据董事会制定的年度战略目标开展工作，按照降本增效的原则不断进行改进。

　　经营业绩方面：报告期内，公司实现营业收入10,675.06万元、营业利润1,437.81万元、归属于母公司所有者的净利润1,096.88万元，分别较上年同期下降1.45%、6.94%和5.12%，经营业绩较上年同期略有下滑。

　　从产品销售结构看，报告期内，公司腐乳产品销售收入较上年同期下降4.65%，酸菜产品销售收入较上年同期增长20.48%；从销售区域上看，东北、华北地区仍然是公司产品销售的主要区域。

　　财务状况方面：报告期末，公司资产总额为47,246.48万元、归属于母公司所有者的净资产44,705.34万元，分别较上年末下降0.50%、增长2.04%，资产负债率（合并）为5.38%。

　　营销服务方面：公司继续减少不必要的费用支出，努力通过多种方式拓展市场，包括：（1）削减拓展队部分人员后，销售人员工资支出较上年同期降低；（2）通过电商平台推行不同规格的产品；（3）寻求与部分餐饮企业直营合作方式拓宽销售渠道。

　　生产管理方面：持续加强安全生产和产品品质管理，坚守食品质量安全底线。报告期内，公司未发生重大的生产管理风险。

　　研发方面：公司积极探索及研发东北特色食品，开发低盐腐乳、无添加酸菜等产品。

　　(1）受益于居民生活水平的提高、餐饮业及食品加工业的快速发展，我国调味品行业稳步增长

　　近年来，受益于人们生活水平的不断提高，以及餐饮业和食品加工业的快速发展，我国调味品行业发展迅速。根据艾媒咨询数据显示，2014-2023年，我国调味品行业市场规模从2,595亿元增长至5,923亿元；2024年预计市场规模为6,871亿元，增长率为16%，2027年我国调味品行业市场规模预计达到10,028亿元。随着调味品消费从餐饮外食转向家庭烹饪场景，提升了家庭端调味品需求。

　　目前，我国餐饮行业处于快速发展阶段。2013年，我国餐饮业收入2.56万亿元，到2019年已增长至4.67万亿元，尽管2020年受公共卫生事件影响下降到3.95万亿元，2021年餐饮业行业收入回暖达到4.69万亿元；2023年餐饮业行业收入5.29万亿元，同比增长20.40%；根据国家统计局数据，2024年我国餐饮收入5.57亿元，同比增长5.3%，餐饮行业对于调味品的人均使用量仍远大于家庭消费。

　　腐乳是我国特有的传统美食，世界上其他国家都没有相同的产品，类似的只有日本的纳豆、印度尼西亚的丹贝，均属于大豆发酵食品，但其与腐乳在风味、营养成分、面向的消费者需求方面都截然不同。腐乳以大豆为主要原料，经加工磨浆、制坯、培菌、发酵而成，其通过多种微生物发酵，可以有效分解大豆所含有的胀气因子、抗营养因子，提高大豆的消化率和营养价值。腐乳的蛋白质含量较高，且极易消化吸收，被誉为“东方奶酪”。

　　腐乳行业在我国已有上千年的发展历史，腐乳的产地也遍及全国，由于各地气候、风土、饮食习惯及口味嗜好等因素的客观影响，腐乳的制作方法各有特点，形成了不同的腐乳类型。按照产品类型划分，腐乳可以分为红腐乳、白腐乳、青腐乳、酱腐乳及花色腐乳；按照工艺类型进行划分，可以分为腌制型腐乳及培菌型腐乳，培菌型腐乳又可进一步分为天然培菌及毛霉型、根霉型、细菌型纯种培菌。不同工艺类型生产的腐乳口味也各有千秋，公司腐乳采用毛霉菌进行发酵生产，所产腐乳咸鲜适口。

　　根据亿渡数据显示，2017年中国腐乳行业市场规模为60亿元，到2022年行业市场规模增至78.87亿元，年复合增长率为5.62%。未来预计行业将保持6%的年均增长率。

　　腐乳是火锅的重要基础蘸料之一。火锅在我国有着悠久的历史，是大众喜闻乐见的餐饮形式，以口味的丰度和广度奠定了其第一大餐饮品类的地位，根据艾媒咨询研究，2023年中国火锅行业市场规模达到5,966亿元，预计2025年市场规模将达到6,689亿元，除2020年外，火锅行业的市场规模一直保持增长趋势。因而，火锅行业的快速发展将助推腐乳行业稳步增长。

　　酸菜，古称“菹”，是一种蔬菜腌制食品，主要由乳酸菌发酵而成。酸菜味道咸酸，口感脆嫩，可开胃提神，解酒去腻。酸菜遍布于我国东北、内蒙古、河北、四川等地区，由于东北地区冬季漫长，新鲜蔬菜不宜贮藏，酸菜已成为东北地区必备菜品。

　　我国东北酸菜产业主要经历了三个发展阶段：第一个阶段为家庭坛装自然发酵酸菜；第二个阶段为作坊式大坑发酵、添加防腐剂与巴氏杀菌相结合的酸菜；第三个阶段为引用高新技术，利用乳酸菌发酵。

　　目前，东北酸菜的生产仍主要采用传统的浸泡自然发酵方式，且生产企业分散，层次不一，存在品牌混乱、企业规模小、生产标准不统一等问题。此外，规模在万吨以上的企业较少，且仍存在较多企业采用泥窖，即大坑方式进行酸菜腌制。

　　近年来，针对大坑酸菜，国家采取了一系列整治措施，以东北酸菜生产集中地辽宁省为例，辽宁省政府于2019年连续下发《关于在全省范围内禁止使用大坑腌制酸菜的通知》（辽食安办发[2019]3号）、《关于再次明确在全省范围内禁止使用大坑腌菜的通知》（辽食安办发[2019]7号）等文件，明令禁止使用大坑腌制酸菜。另外，随着国家对于环保以及酸菜生产标准要求越来越严格，许多不规范的中小企业难以达标，正逐渐退出该行业。因而，随着政府的有效引导，东北酸菜产业将健康有序发展，将为规范化生产企业带来良好的发展机遇。

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