卖枕头真能救酒店？

　　在行业整体规模狂飙突进的背景下，中国酒店业正上演一场“冰火两重天”的大戏。华住、锦江、首旅、亚朵四大集团，虽同处复苏赛道，却走出了截然不同的轨迹，今年一季度的业绩表现与战略选择日益清晰。

　　华住靠轻资产模式稳中承压。它有庞大的网络（11685家门店）和极高的加盟占比（94.7%），2025年Q1以54亿元营收和8.9亿元净利润维持首位。但其营收增速已显著放缓至2.九游体育官方平台2%，净利润同比增长35.7%。华住虽试水零售，但投入谨慎，其增长核心仍依赖加盟。

　　从2025年一季度的营收体量来看，华住以54亿元的营收、8.9亿元的净利润，居于首位，但营收增速降到2.2%（2024年是9.2%），已显疲态。

　　四大酒店的RevPAR排序是，亚朵（351元）华住（235元）首旅（167元）锦江（157元）。四家与上一年同期相比均下降明显，下降区间从3.0%到6.8%。

　　值得一提的是，这条路不是亚朵最先发现的。国内第一家“卖枕头”的酒店是开元集团。开元早在2014年和奇高科技合作推出了“兰叙”品牌床品，顾客在开元酒店的睡眠体验不错，可以直接扫码将床品买回家。后来，兰叙品牌逐渐独立运营，不仅为开元自有酒店服务，还逐步拓展至洲际、万达、豪生等第三方酒店集团。

　　国内酒店业巨头锦江酒店（中国区）与首旅酒店，则正经历严峻的挑战。最新财报显九游体育官方平台示，两家依赖传统中低端经济型酒店起家并在转型道路上探索的企业，业绩表现不尽如人意。

　　作为锦江的核心基本盘，中低端（有限服务型）酒店市场持续下滑。2025年第一季度，该板块收入28.3亿元，同比下降8.72%。

　　另一方面，会员体系效率并不高。虽然“锦江荟”会员数量高达1.9亿，规模可观，但其中央预订率仅30%-40%，远低于竞争对手华住约80%的水平，对营收的实际拉动作用有限。更关键的是，其高价值用户（白金卡会员）占比不足1%，高价值权益（如免费房券）覆盖不足，导致高消费客群转化率低。提升会员黏性的努力（如赠送房券、消费券）也导致营业成本占比拉高，2024年从58.01%升至60.48%。

　　面对压力，锦江加速向轻资产模式转型。2024年关闭了约519家酒店，其中主要是直营店（减少75家），同时大力拓展加盟店（增加1019家）。截至2024年底，其有限服务型酒店总数达13332家（占酒店总数超99%），加盟店占比已超过九成。其营收模式也高度依赖客房收入（占比90%），相对单一。

　　首旅拥有“如 LIFE”俱乐部（会员总数1.97亿，2024年增长30.8%）和“首享会 BRAVO”（会员总数368万，增长234.6%）两大会员体系。会员数量增长明显，但与锦江面临相同的核心问题：如何将庞大的会员基数有效转化为实际预订和更高收益？其预订效率和会员价值挖掘能力同样面临考验。