来伊份年度预亏17亿元拟用不超10亿元买理财 专家称零食品牌业绩分化明显

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　　（603777.SH）发布预亏公告，预计2025年度归母净利润为亏损1.7亿元左右，扣非净利润为亏损1.9亿元左右。

　　还表示，报告期内，预计非经常性损益对净利润的影响金额为2000万元左右，主要系计入当期损益的政府补助、银行理财产品投资收益和金融资产产生的公允价值变动损益影响。

　　同一日，来伊份发布使用闲置自有资金进行现金管理的公告。资金来源为公司及控股子（孙）公司部分闲置自有资金。投资金额方面，单日最高余额不超过10亿元，该额度内资金可循环投资、滚动使用，但任一时点投资余额不得超出上述投资额度。投资种类为商业、证券公司等发行的安全性较高、流动性好的中低风险理财产品，单项产品期限最长不超过一年。

　　据公司2025年三季报，2025年前三季度，来伊份营业收入为28.54亿元，同比增长13.12%；归母净利润为亏损1.25亿元，亏损同比扩大194.06%；扣非净利润为亏损1.36亿元，亏损同比扩大81.33%。

　　从门店数量来看，来伊份2025年上半年门店数量同比减少14.2%，截至2025年6月30日，公司门店总数2979家，其中直营门店1395家，占比47%；加盟门店1584家，占比53%。2024年，公司加盟门店数量首次超过直营门店，占比提升至51.9%。

　　1月16日，来伊份也公告称，公司拟在未来一年内，为符合条件的加盟商提供可用于结算商品货款的先货后款的信用额度，财务资助总额不超过1亿元，在上述金额范围内，资金可以滚动使用。原则上对单个加盟门店的财务资助金额上限不超过100万元，对同一加盟商及其关联方的财务资助金额上限不超过300万元。

　　据东兴证券研报，来伊份近年来在渠道结构、区域布局、成本控制与新业态拓展等方面持续推进战略转型。在渠道策略方面，公司已经从以直营为主转向“直营+加盟”双轮驱动策略。在新业态布局方面，公司积极推动门店模式创新，推出生活店、仓储会员店并与量贩零食养馋记合作，构建多维业态。

　　1月17日，连锁经营专家李维华告诉红星资本局，来伊份营收增长利润却亏损，是行业常见现象，核心原因有四：一是低价时代降价走量，但前期进货成本高，利润微薄；二是竞争激烈，需靠促销维持销量与现金流，陷入“不促不卖、促则亏损”的困境；三是成本压力升级，除房租、人力、原材料传统“三座大山”，平台提点、外卖费用成新增负担；四是关店成本高，受多渠道冲击关停低效门店，产生设备折旧、员工补偿等费用。

　　李维华告诉红星资本局，零食品牌业绩分化明显，线上品牌销量可观但利润低；传统连锁品牌（来伊份、良品铺子）模式老旧，业绩不佳；盐津铺子是例外，营收不高但盈利稳定；商超便利店零食靠走量占市场份额，非专业赛道业绩一般；量贩零食走白牌、临期品路线，低利高量。三只松鼠模式摇摆，从线上转经销再回归线下，营收利润不佳但暂未亏损。

　　李维华认为，传统四大零食品牌均在积极转型，但转型效果短期不明显，需抓好四大核心：产品的品类、性价比与上新率；适配时代的商业模式；品牌年轻化以贴合Z世代消费需求；搭建年轻团队保障执行力与市场敏感度。