再惠赴港IPO帮餐饮品牌做线亿

　　2024年有近7.5亿中国消费者通过在线渠道购买餐饮服务，占我国总人口的53.4%。在巨大商机的推动下，高达89%的餐饮商户已将外卖和团购服务纳入其商业模式。在此背景下，一些协助商家做线上营销的公司也迅速发展起来，如今已有相关企业冲击IPO。

　　格隆汇获悉，近日，Zaihui Inc（简称“再惠”）向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，海通国际为其独家保荐人。再惠2024年收入近5亿元，号称是中国最大的餐饮在线运营与营销解决方案提供商，但仅占0.7%的市场份额，且仍处于亏损之中。

　　再惠主要通过向商家提供AI驱动的在线运营和营销解决方案产生收入，协助餐饮、休闲娱乐、美妆、酒店等本地生活服务领域商家应对日趋复杂的线上营销环境。

　　比如，公司帮助闽菜餐厅“闽南渔港”提升线上形象，特别是通过提高其在大众点评上的排名及评分，以增加在线交易及包间预订。

　　具体来看，2023年至2025年1-9月（简称“报告期”），再惠来自新媒体解决方案的收入占比从50.6%提升至66.5%，在线商户解决方案的收入占比从42.9%降至22.3%，另外还有小部分收入来自经营自营餐厅。

　　公司的新媒体解决方案旨在提升线上流量并促进互动，为商家匹配合适的达人，利用精准的代金券与优惠券发放和数字广告策略，吸引消费者。截至2025年9月底，再惠与大众点评、抖音平台及通过第三方代理机构的7万多位达人合作。

　　在线商户解决方案的收入主要源自向商户收取的订阅费，用于在订阅期内（通常为6个月至1年）提供跨各类在线社交媒体及其他平台的定制化解决方案的使用权限。借助AI小惠模块，在线商户解决方案自动进行店铺健康诊断、优化营销内容，并针对每个商家的独特性和市场定位提供智能策略建议。

　　中国餐饮在线运营和营销解决方案行业上游包括达人或达人机构、技术服务商、流量平台，参与者有美团、饿了么、大众点评、微信、抖音、小红书、高德地图等。

　　中游解决方案提供商将上游资源整合并为客户营销执行，参与者除了再惠之外，还包括联联集团、食亨、商有外卖管家、餐道信息、纳食科技、客如云、天财商龙等。

　　下游商户主要为餐饮企业，包括肯德基、麦当劳、海底捞、星巴克、西贝、老乡鸡等连锁餐饮品牌，以及大量中小餐饮商户。

　　再惠的供应商主要由数据源服务提供商、营销及推广服务提供商组成。值得注意的是，公司很大一部分业务依赖美团、大众点评、抖音、小红书和微信这些第三方平台，如果社交媒体算法及平台政策变化、API访问限制等都可能对公司业务产生不利影响。

　　目前，公司绝大多数客户为提供本地商家服务的中小餐饮企业，包括闽南渔港、老虎西餐、御东云等，也包括少量营销公司。截至2025年9月底，再惠在中国内地超过110个城市提供服务，其中约50%为一二线亿，业绩受国内餐饮业景气度影响

　　具体来看，2023年、2024年和2025年1-9月，再惠的收入分别约3.79亿元、4.95亿元、4.49亿元，毛利率分别为61%、60.6%、53.6%，对应的净亏损分别约4.46亿元、2.35亿元、0.71亿元，两年多亏损超7亿元。

　　值得注意的是，九游app入口2024年再惠的销售及营销开支高达3.24亿元；2025年1-9月由于增加销售推广及广告开支，销售及营销开支同比上升。截至2025年9月底，公司共有1386名全职员工，其中51%为销售及营销人员。

　　据灼识咨询资料，截至2024年底，中国提供多元化本地商户服务的商户超过1300万家（其中包括约900万家餐厅），市场规模逾13.7万亿元，占同期中国GDP总量近10.2%。

　　在中国餐饮行业中，不同层级的商户对在线运营和营销的需求差异明显，其中，中端商户的需求最为强劲且持续稳定，头部餐饮集团可凭借内部团队和资源覆盖大量线上流量获取和运营需求，而尾部商户往往受到预算和规模的限制。

　　公司在2017年成立新媒体业务团队，2019年开始经营自有餐厅品牌。后面几年又陆续推出大众点评在线商家解决方案、在新加坡建立海外团队、推出为在线商户解决方案赋能的专有AI系统“AI小惠”，业务逐渐做大。

　　管理层方面，公司董事会主席、首席执行官李晓捷今年43岁，他2008年获得南京政治学院经济管理学士学位，毕业后曾在大众点评（现称为美团）工作近7年，担任高级区域总监，后来创立再惠。

　　资本市场和企业发展副总裁范晓晨37岁，她2010年获得南京大学经济学学士学位，并于2012年在美国康奈尔大学获得工程学（运筹学与信息工程）硕士学位。范晓晨曾先后任职于花旗环球金融亚洲有限公司、华兴证券（香港）有限公司、摩根大通证券（亚太）有限公司，还担任过喜马拉雅控股的投资者关系总监、上海飞书深诺数字科技集团股份有限公司的资本市场主管，2023年7月加入再惠。